Regras do Operador Disciplinado (Vencedor) - Parte II

* continuação


10) Não tente capturar cada virada do mercado

No nosso desejo natural de perfeccionistas do mercado, é bastante compreensí-vel que sintamos necessidade de capturar cada virada. Infortunadamente, a tarefa é inatingível. Se nos encontrarmos tentando adivinhar cada oscilação e virada no movimento do preço, não apenas seremos levados à frustração, mas também per-deremos totalmente qualquer senso de perspectiva.


11) Nunca entre numa operação sem primeiro estabelecer a relação Risco / Retorno

Não é possível fixar uma relação matemática específica dos lucros esperados frente ao prejuízo máximo aceitável em todos os casos. A decisão deveria ser to-mada considerando-se a proporção de capital exposta ao risco numa operação em particular ou investimento. Outro fator se relaciona com a característica pessoal de cada investidor.

Investidores avessos a risco não deveriam procurar investimentos de alto risco associados a altos ganhos, e vice-versa. Risco é sempre relativo. O que é financei-ramente uma ameaça de risco para alguns pode ser oportunidade de ganhos para outros. Falando em geral, você deveria usar uma boa dose de bom senso, tendo certeza de que a razão é de ao menos 3-1.


12) Corte as perdas, deixe os lucros crescerem (Golden Rule)

Esta regra, provavelmente, é a mais conhecida de todas. Também é uma das mais importantes. Entramos em qualquer operação com o objetivo de lucrar, então, quando a operação vai contra nós, é natural sentir algum tipo de dor emocional. Muitos preferem ignorar as perdas, racionalizando que o mercado voltará. Outras vezes justificamos a queda dizendo que o mercado caiu com “baixo volume”, “ele pode ter caído, mas a atividade foi boa e vou segurar mais um pouco”. Outra desculpa favorita vem da racionalização da razão da queda. “Foi uma série de notícias ruins, mas surpreendeu como o mercado caiu apenas 50%; obviamente está muito forte tecnicamente”.

É surpreendente como podemos jogar com as nossas emoções de forma a virem justificar quase tudo. Isto ocorre porque queremos ver o preço subindo (ou caindo se estivermos vendidos), mas nós também esquecemos ou optamos por ignorar que o mercado está para se mover em direção contrária à desejada por nós. O mercado é totalmente objetivo, os participantes é que são emocionais. Esperamos por uma subida, mas não há nenhum elemento que justifique esta situação, a não ser pelos nossos desejos, próximos de sonhos ou acima de qualquer julgamento. Precisamos lembrar-nos que, se o mercado caiu quando esperávamos que subisse, é uma advertência de que a análise original está inconsistente. Se isto ocorre, então não há razão lógica para ainda estarmos na posição. Deveríamos liquidar a operação e assumir nossos prejuízos.

Isto não significa que, cada vez que entrar numa operação e ela vier contra nós, devamos abandoná-la. Um bom trader estabelecerá o potencial da recompensa e definirá o risco aceitável antes de abrir sua posição. Parte da aceitação do risco envolve a possibilidade e mesmo a probabilidade de que o mercado cairá antes de subir. Seria de um otimismo extremo da nossa parte esperar que cada operação se tornasse imediatamente lucrativa. Não é assim, a regra sobre cortar as perdas refere-se até o ponto em que este risco aceitável é excedido, que é quando o mercado está nos dizendo que nossa análise original foi falha. Mesmo após estes níveis de estope previamente definidos terem sido excedidos e ter sido estopado, ainda fica uma sensação de volta.

Ainda que o mercado tenha dado a sua decisão, não gostamos de aceitar que nossas esperanças e certezas não mais se realizarão. Em tais circunstâncias, a ten-tação é quebrar a auto-imposta disciplina e voltar para o mercado. Freqüente-mente isto é feito num nível mais alto do que aquele em que ocorreu a liquidação. Preços ascendentes, lembre-se, geram confiança. Entretanto, minha experiência tem sido que, se um estope cuidadosamente bem escolhido foi atingido, rara-mente vale à pena voltar. Na maioria das vezes, teria sido mais lucrativo reverter para o outro lado (venda), mas pouquíssimas pessoas possuem agilidade mental para fazer isto. Cortar as perdas é uma técnica fundamentalmente importante na administração dos seus recursos, porque lhe ajuda a proteger seu capital e, por-tanto, capacita-o à lutar outro dia.

Deixar os lucros correrem realmente envolve o mesmo princípio de cortar as perdas. Quando o mercado excede o seu ponto de interrupção para baixo (seu estope), está advertindo-o que cometeu um erro. Por outro lado, tanto quanto a tendência geral movimenta-se a seu favor, o mercado está lhe dando um voto de confiança, de modo que deverá continuar com a posição e deixar seu lucro crescer. Há um ditado famoso que diz “a tendência é sua amiga”. Com efeito, isto é uma outra maneira de nos dizer para deixar que nossos lucros cresçam. Tendências, uma vez em andamento, têm o hábito de perpetuar-se, mas ninguém sobre a terra pode prognosticar sua magnitude ou duração, independente do que possa ler nas “newsletters” e na mídia.

Tanto quanto sua análise ou metodologia indique que a tendência continua a mover-se a seu favor, você tem poucas áreas para vender, a menos que seja para realizar algum lucro parcial. Os mercados gastam muito tempo indo e vindo sem sair do lugar, numa congestão, em geral confusa, frustrante e pouco lucrativa para permitir que o trader se dê ao luxo de sair fora, prematuramente, de uma tendência em movimento.

O problema é que muitas pessoas, quando têm um lucro, querem realizá-lo a-gora e pronto. A lógica baseia-se na teoria de que é melhor fazer caixa agora; de outro modo o lucro irá embora. Certamente é verdade que você nunca quebrará por realizar lucro.

Infortunadamente, cada trader ou investidor não pode evitar posições perdidas. Uma situação de lucro líquido positivo só pode ser atingida se as operações lucrativas sobrepujarem as negativas, e usualmente poucas operações altamente lucrativas mantêm a posição dos traders.

Entretanto, realizando lucro muito cedo, geralmente limita seu potencial de ga-nho. É interessante como muitas pessoas são avessas ao risco quando estão ga-nhando e o procuram quando estão perdendo. Elas preferem um ganho pequeno, mas certo, e relutam em participar de uma aposta esperta, com maior potencial de ganho. Por outro lado, elas estão mais dispostas a expor seu capital ao risco de uma grande perda incerta do que a um pequeno ganho certo. (Swing trades)


13) Olhe para baixo, não somente para cima

A maioria das pessoas entra numa operação a partir do cálculo de um lucro provável e cria suas expectativas a partir desta suposição. Como resultado, elas estão preparando para si uma situação de provável desapontamento. A questão a se perguntar antes de iniciar uma operação é “O que de pode acontecer de pior?” Olhando para baixo e não para cima, você está se dirigindo para o que deve ser seu objetivo número um: preservar seu capital. Se você erodir a base do seu capital, então você não deixará nada para que possa crescer. Quase todos os traders perdem na mesma relação com que ganham. Os vencedores são os que fazem mais operações vencedoras, mas o mais importante é perder menos nas mal-sucedidas. Olhando para baixo, eles estão, sem dúvida, estimando onde deveriam interromper suas perdas à frente do tempo. Se o potencial da margem de erro provar ser muito grande, simplesmente não fazem a operação.

14) Nunca opere ou invista mais do que possa perder

No momento em que colocamos nosso capital em risco não podemos nos dar ao luxo de perder, pois assim estaremos à mercê do mercado.

Nosso nível de estresse estará muito alto, e perderemos toda objetividade. As decisões serão emocionais porque estaremos focados no efeito monetário e as dolorosas conseqüências psicológicas de um prejuízo, e não se baseando em fatos como, na realidade, eles são.


15) Não enfrente a tendência

Existe uma máxima que diz: “Remar contra a maré só traz cansaço”.

Em linguagem do mercado significa que é melhor estar operando na direção do mercado, pois se o mercado subir trará como efeito todas as posições compradas. Estar vendido num mercado de alta, entretanto, engloba um risco considerável; por definição, a não ser que você seja ágil demais para realizar seus lucros no momento certo, pois o prejuízo será certamente iminente. O oposto será verdadeiro para um mercado que cai, quando as reações são esporadicamente imprevisíveis e tenebrosas.

Obviamente, você nem sempre terá uma opinião firme a respeito da direção primária, mas quando você a tiver estará muito mais sensível a não operar contra ela.


16) Sempre que possível opere Mercados Líquidos

Preferencialmente, você deverá operar somente mercados líquidos, ou seja, a-queles em que a diferença entre preço de compra e venda seja bastante próximo. Operar em mercados estreitos ou ilíquidos significa que, além do pagamento de comissões a corretores, você também está pagando, de alguma forma, os custos destes “spreads” muito largos.


17) Nunca se coloque diante de uma chamada de margem

Esta regra muito importante se aplica somente aos operadores alavancados. Chamadas de margem acontecem por dois motivos.

Primeiro, o mercado está contra você, ou seja, você se encontra com insuficiên-cia de fundos na sua conta. Segundo, a chamada de margem do ativo que você tem em sua posição aconteceu porque ela simplesmente foi elevada por novas regras. No momento de chamada pelo seu corretor terá duas alternativas: primeira - regularizar com recursos o nível de suas garantias; segundo - reduzir a sua chamada pela liquidação de parte ou de sua posição total. Para tomar a decisão correta, você deverá examinar a situação de suas contas neste momento desconfortável. Em qualquer uma das situações o efeito será um incremento emocional do seu comprometimento, e conseqüentemente, uma situação indesejada. Em situações de desconforto como neste caso, a melhor coisa a fazer é se retirar completamente do mercado por um período, de forma que as suas ondas emocionais se acalmem e a objetividade seja restabelecida.


18) Quando for colocar um estope utilize a lógica, não a conveniência (Golden Rule)

Operadores geralmente seguem a disciplina de pré-determinarem o nível de perda e risco pela colocação de um estope ligeiramente abaixo daquele ponto. Se este ponto foi determinado através de uma razão técnica ou análise fundamentalista, isto representa um método inteligente de operação. Entretanto, se iniciar uma operação em bases de que você não pode perder, por exemplo, mais do que R$300, e coloca seu estope no limite que represente este valor, as suas chances de obter uma operação ganhadora serão drasticamente reduzidas.

Neste momento você não está tomando decisões baseadas em movimento de preços, onde o mercado tem a oportunidade de lhe mostrar que está errado. Con-trariamente, você está arbitrando um ponto baseado no seu julgamento de quanto você pode vir a perder.


*O texto das regras operacionais é uma tradução resumida de parte do Capítulo 12 do livro de Martin J. Pring “Investment Psychology Explained” editado pela “John Wiley & Sons, Inc.”